دانلود مقاله بررسی روشهای تامین مالی بر ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران

دسته بندي : علوم انسانی » اقتصاد
دانلود مقاله بررسی روشهای تامین مالی بر ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران

نوع فایل: word

فرمت فایل: doc

قابل ویرایش

تعداد صفحات : 160 صفحه

قسمتی از متن :

مقدمه :

در این بخش سعی می شود نتایجی را که محقق با آزمون فرضیه های تحقیق به آن رسیده است ، تشریح کند همچنین بر پایه نتایج حاصل از تحقیق پیشنهاداتی در جهت عملکرد بهتر شرکتها و کمک به تحقیقات آتی ارائه گردد .
نتایج آزمون فرضیه های تحقیق :
فرضیه اصلی 1 - تامین مالی از طریق افزایش سرمایه بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد.
فرضیه فوق از طریق ضریب همستگی پیرسون در سطح 5 ٪ تست گردید که 67/. = P و 066/. = r می باشد که نشان می دهد با توجه به اینکه P بدست آمده بزرگتر از ضریب همبستگی می باشد بنابراین تامین مالی از طریق افزایش سرمایه بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت ندارد و به عبارتی دیگر فرضیه H0 رد می شود .

فرضیه فرعی 1 - تامین مالی از طریق افزایش سرمایه با روش انتشار سهام بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد.
فرضیه فوق از طریق ضریب همستگی پیرسون در سطح 5 ٪ تست گردید که 799/. = P و 052/. = r می باشد که نشان می دهد با توجه به اینکه P بدست آمده بزرگتر از ضریب همبستگی می باشد بنابراین تامین مالی از طریق افزایش سرمایه با روش انتشار سهام بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت ندارد و به عبارتی دیگر فرضیه H0 رد می شود .

فرضیه فرعی 2 – تامین مالی از طریق افزایش سرمایه با روش سود سهمی بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد .
فرضیه فوق از طریق ضریب همستگی پیرسون در سطح 5 ٪ تست گردید که 872/. = P و 075/. = r می باشد که نشان می دهد با توجه به اینکه P بدست آمده بزرگتر از ضریب همبستگی می باشد بنابراین تامین مالی از طریق افزایش سرمایه با روش سود سهمی بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت ندارد و به عبارتی دیگر فرضیه H0 رد می شود .

فرضیه اصلی 2 – تامین مالی از طریق وام بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد .
فرضیه فوق از طریق ضریب همستگی پیرسون در سطح 5 ٪ تست گردید که 000/. = P و 587/. = r می باشد که نشان می دهد با توجه به اینکه P بدست آمده کوچکتر از ضریب همبستگی می باشد بنابراین تامین مالی از طریق وام بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد .

فرضیه فرعی 1 – تامین مالی از طریق وام کوتاه مدت بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد .
فرضیه فوق از طریق ضریب همستگی پیرسون در سطح 5 ٪ تست گردید که 048/. = P و 307/. = r می باشد که نشان می دهد با توجه به اینکه P بدست آمده کوچکتر از ضریب همبستگی می باشد بنابراین تامین مالی از طریق وام بلند مدت بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد و به عبارتی دیگر فرضیه H0 رد نمی شود .
فرضیه فرعی 2 – تامین مالی از طریق وام بلند مدت بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد .
فرضیه فوق از طریق ضریب همستگی پیرسون در سطح 5 ٪ تست گردید که 002/. = P و 467/. = r می باشد که نشان می دهد با توجه به اینکه P بدست آمده کوچکتر از ضریب همبستگی می باشد بنابراین تامین مالی از طریق وام کوتاه مدت بر بازده سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثیر مثبت دارد و به عبارتی دیگر فرضیه H0 رد نمی شود .

نتیجه گیری کلی :
با توجه به تجزیه و تحلیل فرضیه ها که در فصل چهار ارائه شد نتیجه گیری کلی تحقیق به شرح زیر می باشد :
نتایج تحقیق نشان می دهد که شرکتهایی که در بورس اوراق بهادار تهران از تامین مالی از طریق افزایش سرمایه ( سود سهمی یا مطالبات آورده نقدی ) استفاده نموده اند بر بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس تاثیر مثبتی ندارند ولی شرکتهایی که در بورس اوراق بهادار تهران از تامین مالی از طریق وام ( وام بلند مدت و کوتاه مدت ) استفاده کرده اند ، بر بازده سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، تاثیر مثبت دارند .
به دلايل زير تامين مالي از طريق وام بهتر از افزايش سرمايه مي باشد .
1- ارزانترين روش تامين مالي است .
2- باعث مشارکت ديگران در اداره و کنترل نمي شود زيرا دارنده قرضه حق حاکميت و راي در شرکت ندارد.
3- براي شرکت سپر مالياتي ايجاد ميکند .
4- در شرايط تورمي به علت ثابت بودن بهره آن بهره واقعي که شرکت ميپردازد کاهش مي يابد.
5- درصورت پايين بودن هزينه بهره نسبت به بازده سرمايه گذاري تامين مالي از طريق اوراق قرضه باعث افزايش EPS ميشود .
6- جريان نقدي وارد شرکت مي شود .
به دلايل زير افزايش سرمايه بهتر نيست :
1- جريان ورودي نقدي براي شرکت نيست .
2- سهام داران ميتوانند درتصميم گيري هاي شرکت دخالت کنند.
3- فقط جا بجايي جريان هاي نقدي داخل شرکت انجام ميشود.
4- براي افزايش سرمايه بايد ماليات پرداخت شود .

منابع و ماخذ:

1-آذر ، عادل ، مومني ، منصور ، آمار و كاربرد آن در مديريت ، جلد دوم ، سمت ، 1381
2-آذر ، عادل ، مومني ، منصور ، جعفري ، سعيد ، آمار و احتمالات ، انتشارات سنجش ، 1381
3- ابراهيمي ، ايرج ، صالحي صدقياني ، جمشيد ، آمار و كاربرد آن در مديريت (1و2) ، تهران ، نشر هستان ، 1378
4- اهدايي ، بهمن ، آمار تجربي عمومي ،‌تهران
5- بيرگام ، پوجين ، وستون ، فرد ، ترجمه : عبدي تبريزي ، حسين ، مشيرزاده مويدي ، پرويز ، مديريت مالي،تهران، انتشارات آگاه ، 1384.
6- پارسائيان، علي ، جهانخاني ، علي ، فرهنگ اصلاحات مالي ، تهران ،‌موسسه مطالعات و پژوهشهاي بازرگاني ، خرداد 1375.
7- پارساييان ، علي ، جهانخاني،‌علي ،‌ مديريت مالي ، جلد 2 ، ‌تهران ، 1374
8- پاشا شريفي ، حسن ، نجفي زند ، جعفر ، روشهاي آماري در علوم رفتاري انتشارات سخن ، 1380
9- جان جي ، همپتون ، مديريت مالي، ترجمه و تأليف حميد رضا وكيلي فر، مسعود وكيلي فر ، تهران ، انتشارات ثمره ، 1374
10- خليلي شوريني ، سياوش ، روشهاي تحقيق در علوم انساني ، تهران ، انتشارات يادواره كتاب ، 1383.
11- دلاور ، علي، روشهاي آماري در روانشناسي و علوم تربيتي ، انتشارات دانشگاه پيام نور ، 1380
12- راد ، محسن ، آمار و احتمالات ، نشر پرداز گران ، 1380
13- رهنماي رود پشتي ، فريدون و فرزين اكرم ، كليات مديريت مالي ،‌تهران ،‌انتشارات جنگل ، 1382
14- رحیمیان ، نظام الدین ، تاملی در شیوه های تامین منابع مالی در واحد های اقتصادی ، حسابدار 146 ، 1380 ، انتشارات انجمن حسابداران خبره ايران
15- شباهنگ ، رضا ، مديريت مالي ،‌جلد اول ، تهران ،‌ انتشارات سازمان حسابرسي1373
16- مصطفوي مقدم ، عليرضا، مديريت مالي، تهران، انتشارات مدرسه عالي بازرگاني
17- مجتهدزاده، ويدا، « تجديد ساختار مالي » ، حسابدار ، شماره126
18- Alanc.shapiro ، استراتژی تامین مالی بلند مدت شرکت ها ، مترجم علی جهانخانی ، تحقیقات مالی شماره 2 ، بها ر1373،انتشارات دانشگاه تهران
19- قاليباف اصل ،‌حسن ، مديريت مالي ،‌ تهران ،‌انتشارات پوران پژوهش ، 1385 .





منابع انگليسي :

1- Anderson, Goeden; “An Empirical Note on the In de pendence of the chanology and Financial stry cture”: Canadian Journal of Economic vol 23,Aug 1990.
2- Franco chehab adham, “ Essays on the deverminates of capital structure(Debt, Financing)”, the sis of Ph. d, university of neworleans, 1995.
3- I.M, Pandy; “ Elements of financial Management “, New Delhi, vikes Pub, House, 1993 pp.993-995
4- Modigliani, Franco and metron Miller; “The cost of capital, covporation finance and Theory of Investment” The American Review, yune 1958.
5- Margaret M.Fogarty, “ Corporate capital and equity market development in latin American” the sis of Ph. D, gearge town university, 1998.
6- Nahid Mazhar, “ Factors related to corporate capital structure”, the sis DBA, united states international.
7- Roger, clark and others; “ strategic Financial Management” , Tokyo, 1990, pp. 157-159.
8- Remmers, L. and oters; “Industry and size Debt Ratio Determinants manu Facturing Internationality”, Financial Management, Vol 3 , Spring 1975.
9- Scot & David F.And Jhen D. Martin; “ Evidence on the Important of financial stracture” , Financial Management, Vol 4, 1976.